截至3月7日,已有26家上市券商公布了2月財務數據簡報。根據東方證券的統計,按照可比口徑,26家券商2月合計實現營業(yè)收入65.24億元,同比下降41%,環(huán)比下降57%;實現凈利潤16.48億元,同比下降63%,環(huán)比下降72%。
3月7日,券商股全線回調,券商指數單日下跌1.11%。36只券商股中,僅有國盛金控上漲2.39%,太平洋平盤報收,其他34只券商股均有程度不等的跌幅,與前一日板塊集體收紅形成了鮮明對比。這一結果或許與3月6日晚密集公布的上市券商2月業(yè)績不無關系。
分析人士認為,2月券商業(yè)績受市場與假期疊加影響有所下滑,但并非常態(tài)。大券商反而在本輪考驗中表現出了很強的韌性。伴隨著資本市場制度改革,金融監(jiān)管加強以及金融業(yè)的進一步開放,預計資本市場擴容和券商業(yè)務創(chuàng)新仍將持續(xù),強者愈強的格局日趨明朗。
2月業(yè)績符合預期
橫向對比來看,2月凈利潤前三名的券商為中信證券、國泰君安和華泰證券,凈利潤分別為3.16億元、2.98億元和2.65億元;凈利潤單月環(huán)比增速前三名為山西證券、第一創(chuàng)業(yè)和東興證券,分別為112%、3%和-3%;同比增速前三為第一創(chuàng)業(yè)、西南證券和東興證券,分別為271%、168%和28%。
東方證券分析師唐子佩認為,總體來看,2018年2月市場大幅下跌,疊加春節(jié)假期影響,交易天數與成交活躍度均有所下降,加之2018年1月業(yè)績基數較高,使得2月券商業(yè)績表現下滑。自營作為券商彈性最大的一個業(yè)務板塊,受股市波動影響顯著,前段時間的市場回調是影響業(yè)績下滑的最主要因素。
“考慮2017年、2018年春節(jié)分別在1月、2月,因此認為將1月至2月業(yè)績合并同比來看更有可比性。”申萬宏源非銀分析師王叢云指出,按照1月至2月的合并業(yè)績,可比22家上市券商共實現營業(yè)收入199.5億元,同比下降0.8%,凈利潤69.6億元,同比下降9.0%,業(yè)績表現實際上符合預期。
強者恒強趨勢明朗
東北證券非銀分析師周磊認為,盡管權重白馬2月高位震蕩或導致金融資產賬面價值波動加大,節(jié)前交投清淡使得經營環(huán)境整體承壓。大券商業(yè)績表現依舊堅挺,中信證券前2月凈利潤達9.91億元,同比增速29%,國君和華泰凈利潤增速平穩(wěn),行業(yè)集中度抬升的趨勢依舊明朗。他表示:“1倍市凈率是券商的‘金鋼底’,當前券商市凈率跌破1.5倍,向下空間有限,絕對收益資金或已悄然布局,建議把握估值修復良機。”
中金公司分析師王瑤平認為,2月業(yè)績狀況并非常態(tài),并強調券商的優(yōu)質資產在極端市場環(huán)境下表現出了強大的抗壓性。數據顯示,前六大券商1月至2月凈利潤累計小幅下降1.7%,其他券商下降23.2%,表明龍頭券商業(yè)績更具韌性。在券商行業(yè)強者愈強、集中度提升背景下,預計資本市場改革深化對創(chuàng)新、風控及定價能力全面領先的大型綜合券商更受益。
申萬宏源表示,最近兩年大券商業(yè)績優(yōu)勢持續(xù)顯現,未來龍頭券商的業(yè)績表現和估值將逐漸與成交金額脫鉤,在當前震蕩向上的市場環(huán)境下,龍頭券商優(yōu)勢地位不可動搖。